Titanët gjermanë të prodhimit të makinave, të njohur prej kohësh për aftësitë e tyre inxhinierike, tani po përballen me sfidat e dyfishta të përfitimit të dobët të automjeteve elektrike dhe rënies së të ardhurave në Kinë. Ky peizazh i pasigurt e ka shtyrë Goldman Sachs të ulë kategorinë e Porsche SE dhe Mercedes-Benz AG, duke krijuar një pamje të kthjellët për industrinë më të gjerë evropiane të makinave.
Në një shënim të botuar të martën, analisti i Goldman Sachs, George Galliers, theksoi erërat e kundërta me të cilat përballen prodhuesit e makinave evropiane, duke përmendur rritjen e kostove të punës, rreziqet e tarifave, rënien e rentabilitetit në Kinë dhe presionin në rritje për të respektuar rregullat e rrepta mjedisore.
“Ne presim një vit tjetër sfidues për stoqet evropiane të automjeteve në vitin 2025”, tha Galliers, duke vënë në dukje se sektori tashmë kishte pësuar një rënie prej më shumë se 12% në 2024.
Goldman Sachs ka ulur parashikimet e saj të fitimeve për sektorin me 9% për vitin 2025 dhe 6% për vitin 2026, duke reflektuar presionet në rritje.
Pse prodhuesit gjermanë të makinave janë nën presion?
Një nga çështjet thelbësore që minon prodhuesit evropianë të makinave është përfitimi i automjeteve elektrike me bateri (BEV). Goldman Sachs projekton që depërtimi i BEV në Evropë dhe Shoqata Evropiane e Tregtisë së Lirë (EFTA) do të rritet nga 14.3% e shitjeve në 2024 në rreth 19% në 2025, e nxitur nga kërkesat rregullatore për të reduktuar emetimet e CO2. Megjithatë, Galliers pyeti nëse këto shitje mund të kompensonin kostot e larta të prodhimit të BEV-ve, të cilat mbeten një zvarritje në marzhet e fitimit. Për më tepër, prodhuesit gjermanë të makinave po ndiejnë goditjen e fitimeve në rënie nga sipërmarrjet e tyre të përbashkëta kineze. Fitimet nga këto sipërmarrje ranë me 36% nga viti në vit në vitin 2024, sipas Goldman Sachs, duke reflektuar sfida më të gjera me të cilat përballen prodhuesit perëndimorë të makinave në tregun më të madh të automobilave në botë. Galliers shtoi se Ford dhe General Motors tashmë kanë parë që operacionet e tyre kineze të bëhen jofitimprurëse dhe ka shqetësime në rritje se prodhuesit evropianë mund të ndjekin shembullin.
Porsche dhe Mercedes: Një perspektivë e reduktuar
Goldman Sachs uli vlerësimin e Porsche SE nga një “Ble” në një “Shit”, duke përmendur perspektivat e kufizuara të rritjes për vitin 2025 dhe rreziqet e vazhdueshme financiare.
“Ne shohim hapësirë të kufizuar për rritjen e fitimeve në 2025”, tha Galliers, duke ia atribuar uljen zbutjes së kërkesës për BEV në tregjet perëndimore dhe sfidave të vazhdueshme në Kinë. Për më tepër, analisti vuri në dukje sfidat financiare të Porsche, duke përfshirë levën e lartë dhe përpjekjet për ristrukturim të Volkswagen, të cilat mund të kufizojnë çdo përmirësim afatshkurtër në financat e kompanisë. Goldman Sachs nuk pret që borxhi neto i Porsche të bjerë nën 4 miliardë euro përpara vitit 2027. Mercedes-Benz AG gjithashtu u ul, duke kaluar nga një vlerësim “Blej” në një “Neutral”. Raporti përmendi pasigurinë e vazhdueshme rreth shitjeve të automjeteve luksoze të kompanisë, veçanërisht në dritën e kërkesës më të dobët në tregjet kryesore, pritjes së përzier për modelet AMG dhe një linjë të vjetër të S-Class. Fitimet e rregulluara të Mercedes-it para interesit dhe taksave (EBIT) për sektorin e saj të makinave ranë 44% nga viti në datën deri në fund të tremujorit të tretë 2024, me një rënie të parashikuar për vitin e plotë prej 40%. Duke parë përpara, Goldman pret një rënie tjetër prej 14% në vitin 2025 përpara një rikuperimi modest në vitin 2026.
Pavarësisht këtyre shqetësimeve, Goldman Sachs vuri në dukje mundësitë e mundshme për Mercedes-Benz, veçanërisht me përparimet në teknologjinë e drejtimit autonom të Nivelit 2+ dhe partneritetin e saj me Nvidia.
Progresi në këto fusha, së bashku me strategjitë dhe planet e qarta të kthimit të aksionerëve për aksionet e Daimler Truck, mund të ofrojnë një këndvështrim më pozitiv për historinë e kapitalit të kompanisë.
Rreziqet tregtare dhe pasiguritë tarifore
Vështirësitë e industrisë i shtohen edhe rreziqet e pazgjidhura të tregtisë dhe tarifave. Bashkimi Evropian kohët e fundit vendosi tarifa për BEV-të e prodhimit kinez, ndërsa përshkallëzimi i tensioneve tregtare me administratën e Donald Trump mund të prishë më tej zinxhirët e furnizimit global.
“Industria e automjeteve është në thelb globale dhe shumë prodhues të pajisjeve origjinale (OEM) janë të prekshëm ndaj çdo përshkallëzimi të tarifave”, vuri në dukje Galliers.
Pavarësisht sfondit sfidues, Goldman Sachs veçoi Renault si një performues të mundshëm në sektorin evropian të automobilave. Përqendrimi i prodhuesit francez të makinave në disiplinën e kostos dhe një tubacion i fuqishëm i produkteve të reja mund ta ndihmojë atë të lundrojë në kushtet e trazuara të tregut më mirë se homologët e tij gjermanë. Pyetja tani është nëse prodhuesit e njohur të makinave evropiane mund të përshtaten me peizazhin që po evoluon me shpejtësi.
Siç vërejti Galliers: “Preukopimet afatgjata kanë ndikuar mbi vlerësimin e automjeteve për thuajse një dekadë.”
