Donald Trump është betuar si presidenti i 47-të i Shteteve të Bashkuara, duke shënuar fillimin e një mandati të dytë që pritet të riformojë politikën ekonomike brenda dhe jashtë vendit.
Axhenda e tij, e përqendruar në tarifat gjithëpërfshirëse tregtare, shkurtimet e taksave të korporatave, kufizimet e imigracionit dhe presioni në rritje ndaj aleatëve të NATO-s, mund të ketë pasoja të gjera për rritjen, inflacionin dhe normat e interesit, jo vetëm në SHBA, por në mbarë botën.
Në eurozonë, politikat e Trump ka të ngjarë të ndikojnë në vendimet monetare të Bankës Qendrore Evropiane në muajt në vijim, duke përshpejtuar potencialisht uljet e normave dhe duke ndikuar në kursin e këmbimit.
A do të vazhdojë BQE të ulë normat?
Ekonomistët presin një hendek në rritje midis politikës monetare të SHBA-së dhe zonës euro. Ndërsa Rezerva Federale ka të ngjarë të mbajë normat e interesit të qëndrueshme, apo edhe të shtrëngojë politikën për të luftuar presionet inflacioniste, BQE pritet të vazhdojë të ulë normat.
Për Hélène Baudchon, një ekonomiste e lartë në BNP Paribas, SHBA do të përballet me efektet inflacioniste të “Trumponomics”, një përzierje e proteksionizmit tregtar dhe politikave fiskale ekspansioniste që mund të mbajnë presionet e çmimeve të larta dhe të detyrojnë Fed të ruajë status quo-në mbi normat e interesit.
Për eurozonën, ajo sheh një trajektore të ndryshme: “Forcimi i pritshëm i rritjes do të mbetet i kufizuar, por kthimi i inflacionit në objektivin prej 2% do të sigurohet, duke i lejuar BQE-së të vazhdojë uljen e normave të saj”.
Në Bankën e Amerikës, ekonomisti Ruben Segura-Cayuela paralajmëron se një tarifë prej 10% për importet e Bashkimit Evropian mund të rëndojë mbi aktivitetin ekonomik, duke ulur “0.4-0.5 pikë përqindje të PBB-së së zonës së euros”.
Ai shton se, nëse pasiguria dhe goditjet tarifore materializohen, BQE-ja mund të detyrohet të ulë normat “më të mëdha se 25 pikë bazë” dhe të ulë normën e saj terminale nën 1.5%.
Si do të ndikojnë tarifat në inflacion dhe në euro?
Rruga e normës së BQE-së do të varet nga mënyra se si do të shpalosen politikat e Trump dhe efektet e tyre të përhapura në ekonominë evropiane.
CaixaBank vëren se BQE ndjek një strategji “të varur nga të dhënat”, por sugjeron se vendimet e saj ka të ngjarë të formësohen nga pritshmëritë që rrethojnë politikën ekonomike të SHBA. Tarifat e propozuara nga Trump, që variojnë nga 10-20% për të gjitha importet dhe deri në 60% për mallrat kineze, shihen gjerësisht si inflacioniste.
Dominic Wilson, një ekonomist në Goldman Sachs, sheh rreziqe shtesë për eurozonën, duke thënë se ajo është “veçanërisht e prekshme” ndaj pasigurisë që rrethon kufizimet e reja tregtare.
“Është e vështirë të parashikohet një përgjigje e koordinuar fiskale ndaj një pozicioni tashmë të dobët ciklik duke pasur parasysh pasigurinë politike në Gjermani dhe Francë”, thotë ai. Si rezultat, lehtësimi i mëtejshëm i BQE-së mbetet përgjigja më e mundshme e politikës.
Një dollar më i fortë është një tjetër rezultat i mundshëm i politikave të Trump, i cili mund të rëndojë mbi euron. Analisti i këmbimeve valutore të Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi thotë: “Ne presim që dollari të rritet me rreth 5% gjatë vitit të ardhshëm për realizimin e tarifave të reja dhe performancën e vazhdueshme të SHBA. Ne tani parashikojmë EUR/USD nën barazi.”
Për eurozonën, shtrirja e ndikimit të tarifave do të varet nga mënyra se si do të përgjigjet BQE.
Studimi me bazë në Bruksel, Bruegel, paralajmëron se tarifat do të veprojnë si një “goditje negative e furnizimit” për ekonominë e BE-së.
Megjithatë, stimuli fiskal i SHBA-së, inflacioni më i lartë dhe një dollar më i fortë mund të nxisin kërkesën për eksportet evropiane, duke kompensuar pjesërisht dëmin. “Efekti neto makroekonomik në BE do të varet kryesisht nga reagimi i Bankës Qendrore Evropiane”, thonë analistët e Bruegel.
A mund të ngadalësohet rritja ekonomike e SHBA?
Pavarësisht shtytjes së Trump për ulje taksash dhe politika tregtare proteksioniste, disa ekonomistë argumentojnë se axhenda e tij mund të krijojë erëra të kundërta për rritjen e SHBA-së.
Quaedvlieg në ABN Amro paralajmëron se tarifat mund të dështojnë, duke goditur ekonominë amerikane në një moment të papërshtatshëm.
“Tarifat ka të ngjarë të godasin në një moment veçanërisht të papërshtatshëm”, thotë ai, duke theksuar se inflacioni mbetet mbi objektivin dhe shenjat e dezinflacionit kanë ngecur.
Sipas ekspertit, kjo mund ta detyrojë Fed-in të mbajë normat e interesit më të larta për më gjatë, duke e bërë më të vështirë arritjen e synimit të Trump për një rritje më të fortë ekonomike. “Këto tarifa do të shtrembërojnë tregtinë globale dhe gjithashtu kërcënojnë rimëkëmbjen e eurozonës dhe Kinës.”
Ai argumenton se tarifat më të larta ka të ngjarë të shtrembërojnë flukset tregtare globale, duke krijuar sfida jo vetëm për SHBA-në, por edhe për eurozonën dhe Kinën.
Baudchon e BNP Paribas tregon se viti 2025 mund të zvogëlojë divergjencën midis normave të rritjes së SHBA-së dhe eurozonës, pasi të dyja ekonomitë përballen me sfida të lidhura me tregtinë.
Megjithatë, ajo beson se dinamika e inflacionit do të mbetet në rrugë të ndryshme, duke çuar në një “shkëputje të politikave monetare”.
